重要提示:
请您仔细阅读此重要提示,并向下滚动至本页结尾根据您的具体情况进行选择。
在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
如果您继续访问或使用本网站及其所载资料,即表明您声明及保证您或您所代表的机构为“合格投资者”,并将遵守对您适用的司法区域的有关法律及法规,同意并接受以下条款及相关约束。如果您不符合“合格投资者”标准或不同意下列条款及相关约束,请勿继续访问或使用本网站及其所载信息及资料。
“本网站”指由上海少薮派投资管理有限公司(以下简称“本公司”)所有并发布的网站及其所载信息及资料。本网站所载信息及资料仅供参考,并不构成广告或分销、销售要约,或招揽买入任何证券、基金或其他投资工具的邀请或要约。
投资涉及风险,投资者应详细审阅产品的发售文件以获取进一步资料,了解有关投资所涉及的风险因素,并寻求适当的专业投资和咨询意见。产品净值及其收益存在涨跌可能,过往的产品业绩数据并不预示产品未来的业绩表现。本网站所提供的资料并非投资建议或咨询意见,投资者不应依赖本网站所提供的信息及资料作出投资决策。
本公司可更改或修订本网站所载信息及资料,毋须事前通知,本公司并不承诺实时更新本网站信息及资料。
与本网站所载信息及资料有关的所有版权、专利权、知识产权及其他产权均为本公司所有。本公司概不向浏览该资料人士发出、转让或以任何方式转移任何种类的权利。
价值风格正在回归。
近几个月价值风格逐步走强。从半年线看,2019年开始大盘价值指数连续两年半每次都弱于大盘成长指数,而最近半年却强于大盘成长。回过头去看,2021年8月开始,大盘价值指数就开始悄悄走强,一开始似有似无,但逐渐增强,终于在元旦后形成放量突破。
我们坚守了全部价值股的仓位,度过了价值风格的至暗时刻。
2016年以来少数派投资以大盘价值股作为主要的投资方向,在2021年备受考验。地产、银行、保险、白酒方向的持股均受影响。但我们没有盲目追涨强势赛道,而是仔细分析持股,耐心等待时机。同时每个季度都召开视频策略会积极与渠道和客户沟通,分析原因,坚定客户的信心。哪怕在价值风格最弱势的时候,我们也没有降低价值股的仓位。2021年7月以后,亏损逐步缩小。随着元旦后大盘价值股的突破,2022年前五个交易日已经基本弥补了2021年全年的亏损。
我们的投资者也经受住了市场的考验。
看着其他风格的基金在盈利,看着自己投资的产品在亏损,一定会出现疑惑、焦虑的情绪。赎回亏损产品,追涨强势产品是再自然不过的反应了。但长期投资最考验的往往就是理性和自制。少数派的绝大多数投资者都做到了坚定持有,跟我们一起度过了2021年的至暗时刻。市场一定会回报这种理性和自制的。我们深深感受到被信任的力量。
市场目前的估值水平不高,整体风险并不大。
从各个风格指数的估值看,只有大盘成长指数的估值处于相对高位。大盘价值、小盘价值和小盘成长的估值都处于几年来的低点。
从机构持仓看,资金开始流入大盘价值股。
以北上外资为例,过去半年小盘价值、小盘成长类的持股比例在持续增加。近一个月大盘价值类的持股比例也出现久违的增加。而大盘成长类持股的比例在降低。
从几个重点持有的行业看,我们认为依然具有较好的收益风险比。
地产行业随着高杠杆企业失去拿地能力,低杠杆的龙头房企获得了低位扩大市场份额的绝佳机会。从下半年两次土地集中出让的情况看,拿地毛利率已经明显高于上半年。同时优质房企还获得了银行的信贷的支持,可以低价收购一些出险项目。
银行业的资产质量继续在改善,拨备减少反哺利润。2021年前三季度的利润增速在逐季提高。在去年四季度高基数的情况下,预计2021年四季度的利润依然能够保持较高幅度的增长。一月份就会有部分银行发布业绩预告,可以等待验证。
保险行业今年的开门红仍不乐观。但估值已经充分反映了市场的悲观预期。跟随价值风格走强的可能性较大。
我们在等待时机增加第二个方向的投资。在坚守第一个方向的同时,没有放松对第二个方向的研究。针对高景气行业、强势个股我们在投资方法上做了一些创新。一直在保持研究和跟踪。但我们没有去冲动地追涨,而是在耐心等待时机。在未来的几个月中,我们会增加第二个方向的投资。具体的比例和时机要根据市场情况来决定。关于两个方向的介绍,请查阅上期“融合不同的投资方向”一文。
过去一年有遗憾也有收获,我们深深感受到被信任的力量,在最低潮的时刻也斗志昂扬。
新的一年还会坎坎坷坷、曲折前行,经历各种风雨,我们依然相信世界会更好。
关注微信公众号
了解最新观点
联系人工客服
咨询直销产品